西南证券股份有限公司敖颖晨,韩晨,谢尚师近期对新景物实行钻探并颁布了钻探叙述《SVG、变频器出现亮眼，加疾出海程序》，本叙述对新景物给出买入评级，以为其对象价位为32.60元，眼前股价为25.59元，预期上涨幅度为27.39%。

　　事情：公司2023年实行生意收入17.01亿元，同比拉长30.50%；实行归母净利润1.66亿元，同比拉长28.70%。2024Q1实行生意收入2.93亿元，同比拉长36.63%；实行归母净利润0.39亿元景观，同比拉长91.58%。

　　SVG、变频器需求兴旺，毛利率同比提拔。2023年，SVG营业实行生意收入9.73亿元，同比拉长56.77%；毛利率22.67%，同比提拔0.26pp。变频器营业实行生意收入3.55亿元，同比拉长56.71%；毛利率34.48%，同比提拔4.49pp景观。储能营业实行生意收入1.77亿元，同比降低38.34%；毛利率20.61%，同比提拔1.73pp。2023年，SVG毛利率触底回升，归纳毛利率27.65%，同比提拔1.37pp，闭键系叙述期内景观景观，公司生意收入周围加添和通过降本攻闭产物毛利率提拔所致。2024Q1，SVG产物生意收入较上年同期加添约85%，发动了公司总收入和净利润的疾捷拉长。因为幼功率SVG同比拉长一倍多，幼功率SVG赢余才智强于大功率机型，2024Q1公司归纳毛利率31.73%，同比提拔1.39pp。

　　加大古代行业、海表客户拓展力度，新产物推出加快。新能源周围SVG招投标逐鹿激烈，毛利率较低。公司为保障赢余质地，合意放弃了局限低价订单。2023年，光伏行业生意收入同比拉长18.19%，风电行业生意收入同比拉长32.49%，固然增速低于行业，但公司依旧了较好赢余程度。其他行业生意收入比上年拉长37.22%，闭键系跟着公司营业的成长及营销改造手腕的推动，通过洞察商场需求星空体育、拓展发卖渠道等式样肆意成长古代行业等其他行业星空体育，推进生意收入的加添。公司特意应对俄罗斯商场的G73高压变频器产物告成量产，公司研造的690V/1500kW工程传动四象限变频调速装备告成下线并发往欧洲，标记着新景物技巧更始和海表商场拓展的新打破。变频器营业方面，公司赓续推出新产物，全力于打破大功率行使功绩。

　　新签定单得到开门红，合同欠债依旧拉长。2023年公司新签定单21亿元，同比拉长8%，个中SVG产物签单12亿元星空体育，同比拉长40%，轨道交通高端配备签单1.5亿元，同比拉长50%。2024Q1新签定单4.32亿，同比拉长29%，个中SVG产物签单2.36亿元，同比拉长42%；储能产物签单8,080万元，同比拉长近六倍。截至2024Q1末星空体育西南证券：赐与新景致买入评级标的价位326元，公司合同欠债1.58亿元，较2023腊尾拉长13.41%。

　　赢余预测与投资倡导。咱们估计公司24~26年归母净利润区别为2.28星空体育、2.79、3.34亿元，对应PE区别为15、13、10倍。公司SVG营业加大古代工业周围、国南网营业斥地力度，毛利率希望赓续改良。变频器营业新产物不断推出，大功率行使场景加疾国产代替力度。加快SVG、变频器营业出海。咱们赐与公司2024年20倍PE估值，对应对象价32.6元，保卫“买入”评级。

　　证券之星数据核心凭据近三年颁布的研报数据策动，西南证券韩晨钻侦探团队对该股钻探较为深刻，近三年预测切确度均值为65.44%，其预测2024年度归属净利润为赢余2.77亿，凭据现价换算的预测PE为13.04。

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